2023年年末M1余额为68.1万亿元，浴室元同比增长仅仅为1.3%，浴室元全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

若按2021年我国人均预期寿命78岁、香氛限全球73岁计，人的成长阶段大约占生命周期的三分之一，而抗衰老阶段占三分之二。满室（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

而人的大脑和神经系统，留香22岁开始衰老。另外一个有趣的现象是2021年日本、时特韩国，也包括中国香港、新加坡等东亚国家和地区的预期寿命都在83岁以上，超过全球平均水平10岁以上。浴室元大脑中的神经细胞会慢慢减少。

韧性，香氛限就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。加上我们具有工作时长领先全球的勤劳天性，满室只要今后政策着力于应对有效需求不足问题，满室相信中国经济的韧性会更强，企业的生命周期也因此得到延长。

此外，留香从人口总量结构看，平均预期寿命的延长和出生率的下降，会导致老龄化率加快。

而且，时特人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。而企业活期存款减少后，浴室元变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

目前看最有解释力的是春节因素，香氛限去年的春节是1月份，香氛限导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。从历史上看，满室由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

所以要判断M1上涨的持续性，留香要把今年1月和2月的数据加起来，留香才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势从二战结束至今，时特接近80年的和平期使得全球的产业链、供应链越来越强大，供给体量也同步增加，但需求的增长却慢于供给的增长。